钛媒体分析卖Token这门生意：需求涨千倍，为何还不好赚钱

定焦One在钛媒体撰文分析国内Token生意：九章云极、硅基流动已递表港交所，无问芯穹秘密交表并完成23亿元C轮融资。2024年初国内日均Token调用量约1000亿，2026年3月突破140万亿，但价格竞争激烈，硅基流动2025年收入增长超6倍、毛利率跌至-24%，文章梳理了云厂商、AI基础设施创业公司和传统算力企业三类玩家的商业模式与盈利难题。