快手分拆可灵：估值新高与治理难题并存

可灵完成约30亿美元融资，投后估值接近180亿美元，而快手股价10月13日盘中跌至28.24港元创历史新低。文章分析快手持股将稀释至约68.33%，CEO于越获3%股权加1%期权并附带特殊投票权，但其经济权益可能低于港交所不同投票权门槛；同时可灵面临核心人才流失、大客户集中于API收入、榜单排名落后于通义万相等竞争压力，而快手自身增长已越来越依赖可灵。