Transsion 香港上市遇冷，考验低价手机的极限

传音控股以发行区间下限在香港上市，首日股价低开并扩大跌幅。上半年其营收与净利润增长，但智能手机出货量下滑数百万台，平均售价上涨约三分之一，毛利率部分改善源于会计滞后而非定价能力；存货约翻倍、经营现金流转负。内存占低价手机物料成本比重攀升，公司已提高国产 DRAM 与 NAND 采购占比，募资主要投向 AI 研究、品牌与互联网服务。